因子维度
規模因子（小盤溢價）
通俗理解
小公司（小市值）长期平均比大公司涨得多——这就是'小盘溢价'。规模因子就是押注小盘股跑赢。
学术原理
Banz (1981) 发现小市值股票平均收益更高；Fama-French (1993) 三因子将其作为 SMB（Small Minus Big）因子。解释包括流动性溢价、风险更高、信息不透明带来的超额补偿。实务中以市值排序构建多空组合，需注意小盘流动性与幸存者偏差。
✅ 优点
- 历史长期溢价显著
- 与价值/质量互补
- 便于量化构建
- 覆盖大量长尾标的
⚠️ 局限 / 风险
- 近期（美股）溢价减弱甚至反转
- 小盘流动性差、冲击成本高
- 退市/并购带来幸存者偏差
- 极端波动大
代表指标
参考文献 / 延伸
- Banz, R. (1981). The Relationship Between Return and Market Value of Common Stocks.
- Fama, E., & French, K. (1993). Common Risk Factors in the Returns on Stocks and Bonds.