绝对估值
Residual Income Model (RIM)
通俗理解
公司价值 = 账面净资产 + '未来超额盈利'的折现。意思是：光有账面资产只值账面价，能持续赚到超过资本成本的钱（经济利润），才额外值钱。
学术原理
Ohlson (1995)：V0 = BV0 + Σ_{t=1}^∞ (ROE_t − r)·BV_{t−1} / (1+r)^t。把会计账面价值与超额回报（ROE−r）直接挂钩，弥合了账面与市值，便于用财务报表直接估值，是权益估值与会计信息的桥梁。
✅ 优点
- 连接会计信息与市值（PB 可解释）
- 对终值依赖低于 DCF
- 适用于金融等账面价值信息丰富的行业
- 便于做 PB-ROE 框架
⚠️ 局限 / 风险
- 依赖会计质量（易被粉饰）
- 仍含永续超额收益假设
- 对非金融企业信息含量有限
- 对 ROE 波动敏感
代表指标
参考文献 / 延伸
- Ohlson, J. (1995). Earnings, Book Values and Dividends in Equity Valuation.
- Feltham, G., & Ohlson, J. (1995). Valuation and Clean Surplus Accounting.