绝对估值
Discounted Cash Flow (DCF)
通俗理解
一家公司值多少钱，等于它未来能自由赚到、可分给老板（或再投资）的现金，折现回来。比'看利润'更看'真金白银'。
学术原理
企业自由现金流 FCFF 或股权自由现金流 FCFE，按加权平均资本成本 WACC 或权益成本折现：V0 = Σ FCF_t/(1+WACC)^t + 终值/(1+WACC)^T。终值常用 Gordon 或 EV/EBITDA 倍数法。核心在于对营收增速、利润率、再投资率与 WACC 的合理假设。
✅ 优点
- 直接对应可分配现金，理论扎实
- 穿透会计利润与现金流差异
- 适用于各类成长/成熟企业
- 便于敏感性分析
⚠️ 局限 / 风险
- 终值常占估值 60%+，假设脆弱
- WACC 与增速假设高度敏感
- 对早期/强周期企业失真
- 易被管理层操纵假设
代表指标
参考文献 / 延伸
- Damodaran, A. (2012). Investment Valuation.
- Koller, T., Goedhart, M., & Wessels, D. (2015). Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies.